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这家加拿大中游公司计划暂时保持独立

2019-06-12 09:25:37 来源:

美国能源基础设施巨头金德摩根 (纽约证券交易所股票代码:KMI)过去一年大部分时间都在审查其公开交易的加拿大子公司Kinder Morgan Canada (多伦多证券交易所代码:KML)的期权。最终,该实体保持独立。

该决定澄清了其近期方向。然而,由于只有一个小型扩张项目正在进行中,目前还不清楚这家公司的长期未来是什么。因此,金德摩根加拿大公司可以在未来五年内采取多种方式。以下是它可能需要的三条路径。

1.仍然独立但有机增长

金德摩根加拿大公司目前在加拿大拥有稳固的中游资产组合,可以在长期合同的支持下产生稳定的现金流。该公司预计这些协议今年将为其提供约1.09亿加元(8200万美元)或每股0.90加元的现金流。这足以支撑该公司每股0.65加元的股息,并有足够的空间。

该公司计划利用其超额现金投资扩张项目,并加强其已经强劲的资产负债表。因为它只有一个4300万加元的小型柴油存储项目正在建设中,该项目将于2021年第一季度上线,今年有望以1.3的净负债与EBITDA比率结束。

这种强大的财务状况使其能够灵活地在未来几年内投资更多的扩张项目。正因为如此,金德摩根加拿大有可能以健康的速度增长,因为它投资于其内部发展或作为资金合作伙伴加入的其他项目。因此,五年内它可能是一个蓬勃发展的独立公司。

2.与第三方中游公司合并

除追求有机扩张机会外,金德摩根加拿大公司还可以与加拿大的另一家中游公司合并。当公司在去年探索这个选项时,它没有找到它喜欢的交易。但这并不意味着未来几年内不会出现令人信服的机会。

它将成为一个有吸引力的合并伙伴。它不仅拥有稳固的现金流资产组合,而且还拥有强大的资产负债表。因此,合并可能会产生规模更大的公司,其财务和增长情况会有所增强。

3.由金德摩根或私募基金私有化

另一个可能的途径是接受其母公司和70%股东金德摩根或私人基金(如加拿大养老金计划)的收购要约。鉴于母公司在该公司的控股权,最终收购其其余的加拿大子公司是有意义的。这将消除一些冗余和额外的公共公司成本。

另一个选择是金德摩根将其股权出售给加拿大的现金退休金计划,该基金的后续交易将从其公众股东手中收购其余的加拿大公司。这种替代方案将为金德摩根提供更多现金,可用于偿还债务,资金扩张项目或回购股票。

我的预测:金德摩根加拿大在五年内私有化

虽然金德摩根加拿大决定暂时保持独立,但我不认为它会在未来五年保持这种状态。在我看来,对于公司来说私有化更有意义,加拿大养老基金是最有可能的买家。近年来,这些实体在北美中游部门投入巨资,因为这些资产为他们提供了稳定的现金流,他们可以用来履行退休人员的义务。与此同时,直接出售将为金德摩根提供现金注入,可用于偿还债务,回购股票或投资其他扩张机会。

但即使收购似乎是金德摩根加拿大最有可能的未来,这并不意味着投资者应该在预期中购买股票。无法保证买断将会到来,更不用说高价了。在我看来,更好的选择是购买其母公司Kinder Morgan,因为它有明确的战略,可以在未来几年为其投资者创造价值。

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